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世界的株安でＳＳが考える事

世界同時株安に世界経済が揺れ、その影響から原油安も進んだ。かつて原油は経済の血液とまでいわれたが、株価と同様に価格動向は経済の状況を映す鏡である。８月25日終値で米国原油指標のＷＴＩがバレル38.24㌦に下落し、６年半ぶりに40㌦台を割り込んだ。欧州ブレント、中東産の他指標も下落し40㌦台前半での値動きを続ける。
　よく比較されるリーマンショック時のＷＴＩ最安値は２００８年12月の33.87㌦。そこまではまだ落ちていないものの、今回の原油安はリーマン時より先行きへの不透明感は強い。原油安が長期化していることも大きな特徴だ。ＷＴＩが１００㌦の大台を割ったのは昨年７月30日で、それ以来、３桁には戻っておらず、そこから数えれば値上げ値下げがあったため、断続的だが原油安はすでに１年以上に達する。リーマン時はもちろん、過去の石油ショックと比べても様相が異なる。
　下落の要因も、米国シェール増産、ＯＰＥＣ減産の不調、ギリシャ発のＥＵ危機、イラン核問題、米国金利上げ、そして、中国経済の減速など政治、経済の両方にまたがり、構造的でかつ複雑多岐にわたる。これに投機筋の思惑による売買も重なれば、価格変動性の高さは過去比類ない状況と言ってよいだろう。予測不可能な展開とは、わかりやすくいえば暗闇の中を進むようなものである。極めて慎重さが大事になる。
　米国エネルギー情報局（ＥＩＡ）が８月11日発表した15年のＷＴＩ価格予測（月間平均値）は８月＝45㌦、９月＝44.５㌦、10月＝44㌦、11月＝45㌦、12月＝47㌦。原油急落の中、そのＥＩＡも７月予測を下方修正、さらに８月予測も直近値（１～24日）までの実勢値平均42・86㌦よりは高い。予測の難しさは感じつつだが、ＥＩＡ予測は10月まで原油安が続くとみている。
　もう１度、昨年を思い出そう。ガソリン販売量は伸び悩み、原油高の中、コスト転嫁が遅れ続け、慢性的な低マージンに陥った。その後、冬場に向かい原油が急落し、季節商品の灯油も含めマージン回復が進み、１年を乗り越えることができた。一方、今年はどうか。原油安は足元で発生している。ガソリン販売量は猛暑と価格低下で好調だが、実りは明暗が分かれるようだ。この１年を乗り切るため、次代へと事業継続をするため、なんとしても「１円の重み」を思い返す晩夏にしたい。