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下期、原油は１１０ドルを見込む　―上期の不振を挽回し通期で回復―

　石油各社の上期決算が出揃った。セグメント別の石油事業では、原油価格の下落により業績が悪化、赤字（在庫評価損を除くと黒字）となったが、下期では原油価格の値上がりを見込み、在庫評価損が縮小されることで挽回、通期では８月の予想を上回る黒字となる見通しである。通期見通しでは、その前提として原油価格をドバイで下期（１１月以降）１１０ドル／バーレル（上期は１０８ドル）、為替を８０円／ドル（８０円）と、原油は足元より小幅な値上がりを予測している。
　原油価格（ドバイ）は、期初では１２０ドルであったものが６月には９０ドルへ急落したため、４月～６月で多額な在庫評価損が発生した。その後、地政学リスクなどで高騰、９月末には１１０ドルに戻したが、４月～６月の評価損を消すことはできず上期では損益が残った。上期の原油平均価格は１０８ドル、前年同期が１０９ドルであったため１ドルの下落となったが、期中の変動幅が大きく評価損となった。
　しかし、下期が１１０ドルで推移すれば、通期では前年同様１０９ドルとなり、ほぼ評価損が消える。また、下期は上期に比べると増販となることから、通常マージンが確保されれば、８月予想の利益は確保できるとの見通しとなる。足元のドバイは１０５ドル～１０６ドルであるが、アメリカ大統領戦後の景気回復期待で値上がりしそうである。
　上期の決算は、ＪＸ日鉱日石エネルギーの石油精製販売は、９６億円の経常損失で、前年比では１５２１億円の減益となった。だが、在庫評価損が４３３億円あり、これを相殺すると３３７億円の黒字となる。のうち石油製品は２３９億円、石油化学製品は９８億円の各利益、また、石油開発は５８２億円となった。石油精製販売の通期見通しでは、経常利益は１３００億円（８月予想は７７０億円）となる見通しである。うち在庫評価損は、原油価格が１１０ドルで維持されると７０億円に縮小される。在庫影響を除く経常利益は１３７０億円で、その内訳は石油製品が１１１０億円、石油化学製品が２６０億円の利益となる。また、石油開発事業の経常利益は原油価格の上昇で９００億円、石油精製販売と石油開発を合計すると２２００億円となる。
　出光興産の石油製品の上期決算は、営業利益が５１億円で黒字となった。前年比では４４０億円の減少となるが、在庫影響を除くと１５６億円の利益となる。その他、石油化学製品が５７億円、資源が１９０億円、うち石油開発が１８６億円、石炭が５億円の利益となっている。通期では石油製品の営業利益は４５５億円（８月予想は１９０億円）、在庫影響除きで４７０億円となる。石油化学製品が８５億円、資源が２１５億円、うち石油開発が２１５億円、石炭はゼロとなる。
　コスモ石油の石油事業の上期決算は、経常損失が３７７億円で前年比４３８億円の減益、在庫影響除きで２０７億円の損失となった。千葉製油所の事故と操業停止によるコスト増が影響している。石油化学が２２億円の損失、石油開発が２４２億円の利益となった。通期でも石油事業は３３０億円の損失、在庫影響除きで２００億円の損失となる。また、
石油化学が１０億円の利益、石油開発事業が５７５億円の利益となるため、連結経常利益は２５０億円となる。石油の赤字を石油開発でカバーして黒字としている。